全球天胶供应步入季节性低产,供需错配时间窗口即将开启,胶价稳了?
资讯类型:橡胶信息 加入时间:2021年3月4日21:11
在宏观面和基本面双重利好共振下,预计中期沪胶偏强格局仍将延续。但由于前期行情过热存在回调需求,且非标期现价差再度扩大恐对盘面构成一定压制,投资者需警惕短期波动加剧风险。

节后,沪胶一举突破元旦以来的整理形态强势拉涨,主力合约一度触及17000元/吨上方,创近三年半新高。节后行情火爆,一是在全球经济复苏和再通胀预期抬头的背景下,以原油和铜为代表的大宗商品纷纷大涨,周期性商品上涨空间逐渐打开;二是天然橡胶供应偏紧预期给予盘面一定支撑。

全球天胶产量季节性减少

从季节性角度来看,目前中国、越南、泰国正处于完全停割阶段,全球天胶产量呈季节性减少趋势,3—4月产量处于年内低谷,供应压力相对较小。受此影响,春节假期以来泰国原料价格连续走高。截至2月25日,泰国胶水价格为66.5泰铢/kg,杯胶价格为45.3泰铢/kg,较春节前的2月10日分别涨逾38%和12%,胶水与杯胶价差亦快速拉大至21.2泰铢/kg高位。原料价格大涨对胶价形成较强的成本支撑。

深色胶库存后期继续去化

截至2月26日,上期所天胶仓单量在16.8万吨,处于近5年同期最低水平,较2020年同期减少30%。目前国内产区正值停割期,正常情况下,云南新一季开割时间在3月下旬,海南在4月初。今年国内产区物候正常,橡胶树落叶情况良好,产区顺利开割的概率较大。但是考虑到开割初期产量释放有限,同时浓乳加工利润处于高位将继续挤占全乳胶原料,因此全乳胶仓单将继续保持低位,交割品偏紧问题在RU2105合约上仍将延续。

1月泰国天胶总出口量为31.57万吨,同比、环比分别下降25%和21%,其中出口至中国的量跌幅更大,因货柜不足、运费飙涨以及国内非标套利盘操作偏谨慎所致。后期,伴随着国内进口船货到港量的减少,下游全面复工后采购原料积极性的提升,或带来深色胶库存加速去化的可能。

下游需求预期持续改善

在各地“就地过年”倡议引导下,今年春节国内轮胎企业平均放假天数明显缩短,加之节后厂家订单需求表现较好,因而节后复工节奏相比往年提速。有关数据显示,2月25日当周,国内全钢胎开工率为59.02%,环比走高41.53个百分点,同比走高15.49个百分点;半钢胎开工率为55.96%,环比走高35.49百分点,同比走高14.61个百分点。随着元宵节后厂家生产进一步恢复,同时原材料价格大涨刺激轮胎涨价声音不断,经销商备货情绪有所提振,在销量支撑下,后期整体开工负荷将继续回升,预计3月中上旬有望提升至六七成水平。

根据中汽协数据,1月中国汽车产销分别达到238.8万辆和250.3万辆,同比分别增长34.6%和29.5%,环比则下降15.9%和11.6%。从细分领域来看,乘用车销量204.5万辆,同比大幅增长29.5%。其中,新能源汽车销量17.9万辆,同比增长238.5%,再创历史单月新高。在政策加码持续推进以及行业进入向上复苏周期的驱动下,预计2021年新能源汽车市场有望保持高速增长势头,乘用车销量将继续保持同比上升趋势。商用车方面,重卡市场表现依然强劲。有关数据显示,继国内重卡1月销量迎来开门红之后,2月销量预计超过11万辆,同比增幅约200%,这也是重卡市场自去年4月至今连续十一个月刷新月度历史纪录。考虑到今年7月开始重型柴油车国六排放全面升级将带来单车购置成本的提升,预计上半年国五库存车销量可能迎来爆发,因此各家重卡企业终端促销及渠道铺货力度空前,全力争夺上半年市场。再加上国三重卡淘汰仍有空间、治超治限政策趋于常态化等积极因素,预计上半年重卡市场高景气度有望延续。

轮胎出口方面,2020年下半年以来伴随海外经济逐步复苏,终端需求受到提振,而中国作为最先从疫情中恢复生产能力的国家,受益于海外产能尚未完全恢复,使得出口订单转移至国内,从而推动轮胎出口市场强势反弹。2021年伴随全球新冠疫苗接种进度提速,疫情影响逐渐减弱,全球经济复苏预期增强,海外进入补库存周期,同时考虑到上半年出口替代效应仍将存在,预计国内轮胎出口有望保持韧性。

综上所述,全球天胶供应步入季节性低产期,国内云南产区3月中下旬面临开割,但5月交割前天胶仓单增量预计有限。另一方面,节后伴随下游加速复工,需求端复苏趋势延续,汽车和重卡数据示好,配套胎需求预期乐观,同时上半年在外需修复与出口替代效应驱动下,国内轮胎出口或保持韧性。因此,橡胶市场进入阶段性供需错配的时间窗口,对盘面存在利好支撑,从中长线角度来看,沪胶振荡上行趋势尚未终结。(作者单位:东吴期货)
文章来自:中国橡胶助剂网
文章作者:网络管理员
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