橡胶:节前供需趋于平衡稳定
资讯类型:橡胶信息 加入时间:2021年2月2日16:11
前言:2月中旬临近泰国减产停割季和中国春节,天然橡胶正在转入季节性供需两淡的局面,长期大势的基本逻辑不变。

 旺季不旺预期兑现

2020-2021年度割胶旺季,东南亚天然橡胶主产地区供应不及往年峰值水平,原料价格支撑尚存。受强降水天气影响,近期泰国南部也拉府、北大年府和陶公府等地发生洪涝灾害,而部分地区温度较低,不利于橡胶树生长和割胶作业,原料胶水供应延续紧张预期。越南南部近期同样降雨较多,北部和中北部却迎来新一轮冷空气,造成橡胶产量的缩减。国内云南和海南产区已经完全停割。1月亚洲天然橡胶恢复高产的预期落空,我们此前旺季不旺的判断得到实锤。

然而,由于成本低扩张快,非洲天然橡胶产业逐渐成为一支不可忽视的力量。科特迪瓦是非洲最重要的天然橡胶生产国之一,近年来该国橡胶出口量高速增长。2020年前11个月,科特迪瓦出口天然橡胶共计108.47万吨,同比增加35.2%。国内橡胶轮胎企业有意在非洲布局建厂,就地取材加工进口,非洲供应端不容忽视。此外,2021年或将是指标胶进口大年,2020年受疫情冲击指标胶迟迟不能入关,听闻今年指标胶数量可能会报复性反弹。

整体而言,全球天然橡胶产量增速触顶回落的长期逻辑稳固,但应警惕题材炒作兑现带来风险情绪的释放。

供应数月难以恢复

据泰国农业部门透露,目前那拉提瓦府(即陶公府)正遭受严重的橡胶树落叶病侵袭。最新消息称,当地受损橡胶林面积占比高达94%,落叶病已经导致该府橡胶减产60%。研究表明,此次落叶病的菌株与以往不同,诸如气候等因素可能是导致变异的原因。据统计,泰国天然橡胶产量约占全球总产量的40%,泰国南部天然橡胶产量约占全国的67%。其中,受落叶病影响最大的4个府天然橡胶产量约占泰国南部的33%,即该国产量的22%左右。在落叶病的侵袭下,泰国南部主产区橡胶产量堪忧,而且这种影响很可能会持续到新一轮开割季。此外,另一大产胶国马来西亚发布防疫戒严措施。为全面应对新冠疫情扩散,马来西亚宣布进入紧急状态,部分地区重启行动限制令,时间从1月12日一直到8月1日。马来西亚加强封锁力度,使得天然橡胶生产及出口受到影响。

主要产胶国的近况显示,未来至少2-3个月以内,全球天然橡胶供应难有恢复。

 轮胎格局洗牌重塑

中国轮胎制造业的发展趋势是,全面淘汰落后产能,提升行业集中度,天然橡胶产业链下游面临重新洗牌。

中国轮胎行业在2014年达到产能巅峰,自此先后经历“双反”调查打压和环保政策冲击, 2018年中国汽车市场进入负增长阶段,在相当长时间的阵痛期中,橡胶轮胎落后产能逐步出清。2020全年来看,国内轮胎企业生产和效益情况稳步趋好,但企业盈利能力分化加剧,马太效应愈发明显。据轮胎行业协会统计,2020年全国有41家轮胎企业破产清算,纳入监测的轮胎工厂从过去的500多家下降至390家。与此同时,实力强劲的轮胎企业正如火如荼地海外建厂,以此来降低原料成本和规避贸易风险。

中小企业产能出清伴随头部企业产能扩张,强者通吃的格局日渐凸显,规模以下的生存空间不断被压缩。集中度越来越高是多数行业的大势所趋,橡胶轮胎工业亦不例外。虽然结构性调整造成对天然橡胶的采买数量停滞不前,但长期来看,产业升级无疑比野蛮扩张更有利于需求的健康增长。

车市景气催化需求

商务部等12部门联合印发了提振大宗消费、重点消费和释放农村消费潜力的若干措施,包括鼓励汽车限购城市增加号牌指标投放,开展新一轮汽车下乡和以旧换新。2020年二季度,在汽车消费鼓励政策的支持下,中国汽车行业克服了国内外供应链断裂的困难,从疫情后迅速恢复生产,实现汽车产销由负转正,并连续9个月保持正增长。中国汽车工业协会预计,2021年中国汽车市场将实现缓慢正增长,汽车销量预计将达到2630万辆,同比增长在4%左右。

基数VS增速是行业研究一个经典的话题。随着中国汽车市场体量的发展壮大,增速边际趋缓似乎是不可避免的,基数将在需求结构中占据更大的权重。十余年来中国汽车市场稳居全球巨擘,参考欧美成熟汽车市场,新车销量对配套胎需求的撬动已日渐平常化,汽车保有量带来的庞大替换胎需求逐渐将成为主导。无论如何,中国汽车行业进入主动补库存阶段,随着换车周期的到来,未来2-3年有望延续增长态势。作为汽车的重要配套产业,轮胎将会受益于车市景气度的提升,也对天然橡胶需求起到了催化效果。

供需转淡重心稳定

在过去的一个月,东南亚种植园能够在雨季后收获更多的橡胶原料,产量释放达到一年内的高峰,在后期进入停割季之前产量会逐渐降低。据隆众资讯了解,泰国北部在1月底逐渐开始停割,部分地区在2月上旬停割,南部产区预计2月底停割,基本符合往年物候条件规律。

橡胶需求端随市场情况趋于下降,主要消费市场中国临近春节长假,在此期间船货到港接收将延迟。下游轮胎进料加工产业方面,由于国际航运缺少集装箱的矛盾突出,对出口造成较大障碍。好在天然橡胶整体需求较为稳定,防疫促使橡胶手套产业快速发展,鼓励城市放宽摇号和刺激农村汽车消费政策带来利好。

目前基本面来看,一段时间内天然橡胶价格重心将保持稳定,长周期上涨通道没有改变。
文章来自:中国橡胶助剂网
文章作者:网络管理员
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