化工行业:环保下的“剩”者为王系列~橡胶助剂
资讯类型:助剂信息 加入时间:2017年8月25日17:21
环保,这次很不一样:环保的政策没有变化,但地方的认识和执行发生很大变化,且主要针对小散乱污企业。我们认为,这次山东八项断然措施以及环保安监升级,将可能使产值在1-3亿以下的化工小企业大面积推出,原有的排放不达标,间歇性开工、游击作战的中小企业将可能逐步消失。对于产能较大的行业和大的企业,这次面临的是供给侧改革核心政策上不折不扣的再落实,后续包括违规产能、违规锅炉在执行层面上会有不断加强。 

环保冲击下橡胶助剂行业景气底部向上:经过2-3年的底部过程,在成本推动及环保执法力度趋严的背景下,橡胶助剂行业自2016年四季度开始景气回升,山东、河南、河北等橡胶助剂集中产地中小企业开工明显受限,促进剂M、CZ、NS 等产品供应紧张,价格走高。我们判断国家环保监管上的强硬手腕还将持续影响橡胶助剂行业,部分环保不达标或者存在安全问题的企业出现停产、减产并逐步退出市场将是必然趋势,同时除阳谷华泰外无新增产能,在供应收缩的情况下胶助剂行业景气整体向上。 

由于行业企业产能受限及整改力度加大,阳谷华泰9月份产品执行价格全线上调:促进剂NS 从3万元/吨上调至3.5万元/吨,促进剂CBS 从2.4万元/吨上调至2.8万元/吨,防焦剂从3.2万元/吨上调至3.4-3.5万元/吨。公司年产量:促进剂NS 1.7万吨 、促进剂CBS 0.8万吨、防焦剂 1.8万吨。此轮调价将使得三块业务年化分别增加 6200万、2300万、3900万的净利润(总的增加是1.24亿利润)。目前公司仅46亿市值,此轮价格上调后,动态利润将达到3.5亿以上。从历史上看由于橡胶助剂类产品是轮胎行业必需消耗品,且成本占比1-2%以内,一旦出现供给端冲击,价格弹性巨大,此前防焦剂历史最高价格到过10万元/吨。 

投资建议:细分子行业中的中小企业将在今年面临集体出清,具有环保安监能力的细分龙头将显著受益! 

公司此前阳谷厂区在山东”三评价一评级“的综合打分是91.5分,环保安监非常到位,因此此轮环保对其影响甚小,成为价格上涨的受益者。我们认为在中央环保督查组、环保部及地方环保安监部门多重压力下,供给端的冲击将继续,产品价格将继续上涨,继续推荐橡胶助剂行业龙头阳谷华泰!风险提示:环保政策低于预期,产品价格涨幅不达、新增产能投放进度不及预期、上游原料价格大幅波动。
文章来自:中国橡胶助剂网
文章作者:网络管理员
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